本周中美贸易摩擦加剧,市场担忧贸易摩擦可能对经济造成更大影响,除国防军工和计算机以外,行业出现普跌。央行宣布定向降准置换MLF,释放增量资金约4000亿,范围覆盖所有的大中型银行。在不改变货币政策中性的情况下,降低了银行的资金成本,维护了金融体系的稳定。长期来看,随着金融业监管改革措施的逐步落地,银行隐藏风险的逐步消化,经济保增长的压力提升,我们预计下半年货币政策边际放松的可能性加大,叠加上持续扩张的财政政策和产业升级带来的银行放贷动力,长期有利于提高银行业的营业利润。从绝对估值来看,现在板块平均PB低于1,估值明显偏低,资产质量好、不良资产暴露比较完整的银行股具有配置价值,预期将获得超额收益。相关个股:农业银行、招商银行。