在表外融资渠道收紧的背景下，实体融资需求面临"量缩"和"价升"压力，"降低实体融资成本"必然需要货币政策边际放松的配合。在这种情况下，货币政策将持续保持稳健中性，为呵护银行流动性稳定以及实体经济融资需求，预计央行将持续合理适度加大资金投放力度，从年初以来央行货币政策操作来看，也验证了我们的判断，预期后期资金面改善的局面有望持续。